Меню

В четвертом квартале 2025 г. устойчивый рост мировых цен на лиственную целлюлозу привел к повышению спотовых цен на импортную целлюлозу в Китае. Однако начавшееся улучшение соотношения спроса и предложения ограничило восходящую динамику. В первом квартале 2026 г. давление со стороны затрат и замедление роста предложения могут поддержать сохранение высоких цен на целлюлозу до Праздника весны. После праздников снижение спроса и слабая рентабельность производства бумаги могут оказать давление на цены, потенциально приведя к перелому, за которым последуют колебания цен.

Цены на импортную целлюлозу в основном демонстрировали тенденцию к росту, однако в 4 квартале 2025 г. наблюдалась волатильность.

В целом, на китайском рынке импортной целлюлозы в четвертом квартале 2025 г. наблюдалась тенденция к росту с некоторой волатильностью, при этом значительный рост показали цены на целлюлозу из твердых пород древесины. Основной причиной стало ценовое давление: с августа по октябрь непрерывное повышение отпускных цен на экспортную целлюлозу из твердых пород древесины привело к увеличению цен в портах Китая, что, в свою очередь, повысило спотовые цены. Однако фактическое улучшение соотношения спроса и предложения на рынке целлюлозы остается ограниченным: медленное восстановление прибыли в бумажной промышленности ограничивает готовность бумажных комбинатов к принятию более высоких цен на целлюлозу. Одновременно с этим продолжается ввод в эксплуатацию новых мощностей по производству целлюлозы в самом Китае, что ослабляет рыночное напряжение. В совокупности эти факторы ограничивают потенциал роста цен на целлюлозу, особенно учитывая ограниченные возможности по росту цен на целлюлозу из хвойных пород, небеленую целлюлозу и ХТММ или их негативную динамику в сторону снижения, что приводит к значительно меньшему росту по сравнению с лиственной целлюлозой.

По состоянию на 31 декабря 2025 г. средняя цена на импортную целлюлозу из лиственных пород древесины составила 4627,63 юаня/тонну, что на 385,26 юаня/тонну (9,08 %) выше, чем 30 сентября. При этом средняя цена на импортную целлюлозу из хвойных пород древесины достигла 5577,32 юаня/тонну, увеличившись на 37,86 юаня/тонну (0,68 %) по сравнению с 30 сентября. Средняя цена на импортную небеленую целлюлозу составила 5075,00 юаней/тонну, что на 133,33 юаня/тонну или 2,70 % выше, чем 30 сентября; среднесуточная цена на импортную химико-механическую целлюлозу составила 3858,33 юаня/тонну, что на 33,33 юаня/тонну или 0,87 % выше, чем 30 сентября. В целом, структурный рост, обусловленный ростом затрат, сочетается с ослаблением соотношения спроса и предложения, что приводит к дивергентному и нестабильному рынку.

Увеличение издержек в первом квартале 2026 г. может поддержать рост цен на целлюлозу, однако факторы спроса по-прежнему будут оказывать давление на повышение цен.

Продолжающийся рост международных цен усилит ценовое давление в первом квартале, потенциально подталкивая производителей к повышению цен. В связи с последовательными корректировками в сторону повышения котировок на целлюлозу из твердых пород древесины с ноября 2025 г. по январь 2026 г., прогнозируется, что стоимость импортной целлюлозы, поступающей в первом квартале (при условии сохранения стабильных обменных курсов), вырастет примерно на 6,28 % по сравнению с предыдущим кварталом. Это значительное увеличение затрат напрямую поддержит внутренние цены на целлюлозу, побуждая участников рынка к попыткам повышения цен на продукцию. Этот эффект переноса затрат обеспечивает сильную поддержку для сохранения высоких цен на целлюлозу.

Ожидается, что объем предложения на рынке целлюлозы в первом квартале несколько снизится, что еще больше поддержит высокие цены. В структурном плане ввод в эксплуатацию новых производственных мощностей внутри страны в первом квартале не запланирован. Основной прирост внутреннего производства был обеспечен за счет ввода в эксплуатацию новых мощностей в четвертом квартале 2025 г., при этом ожидается, что производство в первом квартале вырастет лишь на 1,26 % по сравнению с предыдущим кварталом. Что касается импорта, то, по прогнозам, ряд факторов, включая восстановление спроса за рубежом, рост внутренних закупочных цен и задержки в графиках поставок из Южной Америки, приведут к снижению импорта на 6,34 % по сравнению с предыдущим кварталом, что замедлит общий рост предложения. С учетом увеличения начальных запасов на 13,85 % по сравнению с предыдущим кварталом (расчетное значение), общий объем предложения древесной целлюлозы в первом квартале, по прогнозам, вырастет незначительно на 3,41 %, при этом темпы роста значительно сократятся. В целом, замедление роста предложения частично компенсирует давление со стороны слабого спроса. В сочетании с приостановкой сделок на рынке целлюлозы во время празднования Китайского Нового года из-за остановок и технического обслуживания предприятий, ожидается, что цены на целлюлозу будут следовать схеме резкого роста, затем стабилизации, а затем снижения в первом квартале.

В первом квартале рынок целлюлозы сталкивается с взаимосвязанными факторами спроса, которые являются основным сдерживающим фактором роста цен, особенно учитывая, что ввод в эксплуатацию новых мощностей по производству бумаги и картона запланирован на конец первого квартала. В сочетании с остановками производства на техническое обслуживание во время празднования Китайского Нового года, общий спрос на целлюлозу в первом квартале, по прогнозам, снизится примерно на 10,36 % по сравнению с предыдущим кварталом. Одновременно с этим, валовая прибыль в бумажной промышленности отклонялась от нормы: производители печатных бумаг прибегли к стратегиям сокращения запасов с целью снижения прибыли для выживания в условиях жесткой конкуренции, что нивелирует рост цен на целлюлозу, несмотря на снижение валовой прибыли по сравнению с четвертым кварталом 2025 г. на бумагу и картон с двойным мелованием на 3,04 и 3,43 процентных пункта соответственно. Напротив, беленый картон и СГИ выигрывают от традиционного пикового сезона перед Праздником весны, который стимулирует рост цен на бумагу, при этом ожидается, что валовая прибыль восстановится на 2,17 и 0,21 процентных пункта соответственно, что обеспечит временную поддержку ценам на целлюлозу перед праздником. В целом, увеличение базовых мощностей по производству бумаги не смогло эффективно стимулировать спрос. В сочетании с давлением на прибыльность отрасли, восходящая динамика цен на древесную целлюлозу может быть ограничена.

Колебания цен на фьючерсы на целлюлозу в первом квартале могут вызвать временные сбои на спотовом рынке. Движения цен на основной фьючерсный контракт на целлюлозу на Шанхайской фьючерсной бирже могут легко спровоцировать резонанс рыночных настроений, усиливая психологические изменения у участников отрасли в определенные периоды.

В целом, прогнозируется, что в первом квартале 2026 г. на рынке спотовых контрактов на закупку импортной древесной целлюлозы будет наблюдаться понижающая тенденция. Благодаря пиковому спросу перед Праздником весны, росту зарубежных издержек и замедлению темпов роста предложения, цены на целлюлозу могут оставаться стабильными до праздника. Однако слабый рост спроса и давление на прибыльность бумажной промышленности ограничат потенциал роста цен.  Следовательно, ожидается рост на начальном этапе с последующим снижением.

Рынок импортной древесной целлюлозы продемонстрирует различные тенденции по различным типам целлюлозы, обусловленные их физическими особенностями, финансовыми показателями и динамикой затрат. Цены на хвойную целлюлозу могут продолжить некоторый рост в январе-феврале 2026 г., прежде чем потенциально скорректироваться в марте из-за давления низкого спроса. Цены на лиственную целлюлозу будут следовать аналогичной траектории, поддерживаемый благоприятными зарубежными рынками и пополнением запасов, но также столкнутся с давлением со стороны снижения спроса в конце квартала. Цены на небеленую целлюлозу могут постепенно снижаться с января по март из-за недостаточного спроса. Предложение и спрос на химико-механическую целлюлозу остаются относительно стабильными, ожидается, что цены стабилизируются, а затем снизятся после общего спада на рынке в марте. В целом, прогнозируется, что средние цены на импортную целлюлозу в первом квартале покажут смешанную динамику по сравнению с предыдущим кварталом. Ожидается, что цены на целлюлозу из хвойных пород, целлюлозу из лиственных пород и химико-механическую целлюлозу составят 5 582,00 юаней/тонну, 4 643,33 юаней/тонну и 3 855,33 юаней/тонну соответственно, что представляет собой корректировку на 50,45 юаней/тонну, 239,45 юаней/тонну и 34,97 юаней/тонну по сравнению с четвертым кварталом 2024 г., то есть увеличение на 0,91, 5,44 и 0,92 % соответственно. Цена на небеленую целлюлозу прогнозируется на уровне 5 030,33 юаней/тонну, что представляет собой незначительное снижение на 38,44 юаней/тонну или 0,76 % по сравнению с четвертым кварталом 2025 г.

Согласно данным интегрированной интернет-платформы SunSirs.com, на 15 января базовая цена на целлюлозу из лиственных пород древесины составляла 4750,00 юаней/тонну, что на 1,42 % больше по сравнению с началом месяца (4683,33 юаней/тонну).